麦道夫卡尼曼市场先生有效市场止赢是哪本现代小说的主角? 投资信条:你不可不知的行为金融学全文在线免费阅读

时间:2020-05-11 17:38 /免费小说 / 编辑:黄芩
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投资信条:你不可不知的行为金融学

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在当前的中国股市,技术分析是解释和预测股价运行规律的主流学派。许多散户迷恋甚至迷信技术分析,认为它能帮助自己获得超额收益。这种错误认识带来的不良后果不仅是亏损,还有困惑,不明白技术分析为何在关键时刻会失效。因此,成功利用技术分析的前提,必须得看透技术分析的本质。

1.技术分析本身的缺陷

技术分析是从股票成交量、价格、达到这些价格和成交量所用的时间、价格波动的空间等四个方面,分析股价的走势并预测未来。简单地说,就是利用股价运行的历史数据来预测未来。技术分析理论建立在三项前提假设之上:

1)市场行为涵盖一切信息,任何影响股价的因素都会反映在市场行为中。

2)价格沿趋势而变动。这是技术分析最根本、最核心的基础。

3)历史会重演。就是说人如果某次操作成功,下次再遇到相同或类似的情况,他便会以同样的方法进行操作。

上述三项假设,均不同程度地存在缺陷。

首先,市场行为涵盖一切信息,这里的信息必须满足三个条件,一是要准确、及时、完整,二是要完全可流通,三是市场行为与信息必须同步。当前中国股市显然不能满足这种要求,甚至是相差甚远。由于信息发布和流通的监管制度不健全,信息提前泄露的事情常有发生,小道消息更是满天飞,加上信息天生具有不对称性,散户很难享受到信息的平等待遇。如此一来,便扭曲了市场行为和信息的同步性,股价常常提前反映信息的内容。

其次,价格沿趋势而变动,这里所讲的趋势,技术分析根本无法解释清楚。根据切线理论的定义,趋势就是股票价格市场运动的方向,可分为上升方向、水平方向、下降方向。道氏理论则把趋势分为三种类型,主要趋势、次要趋势和短暂趋势。无论是对趋势方向的分类还是对趋势类型的判断,全是基于对股票历史走势的分析,既不能判断不同趋势之间的转换时机,也无法界定主要趋势、次要趋势和短暂趋势之间的区别,而这两点恰恰是股市实战中最具指导意义的。

最后,历史会重演,说到底,是投资者心路历程的重演。得出这种判断的前提是,在相似的市场环境下,投资者会不约而同地根据历史经验判断未来。这种逻辑尽管有相当的合理性,但在现实中根本不可能发生。打开股市的运行图,任意截取两段,它们的背后则是不同的故事,不同的资金供求关系,不同的经济环境,不同的政策导向,不同的国际金融市场,即便是前期走势非常相似的技术形态,后期的表现则可能天壤之别。

2.技术分析在中国股市的局限性

二十世纪六十年代,美国芝加哥大学经济学家法玛(Fama)等人提出有效市场假说(EMH)。该理论认为,假如投资者是足够理性的,能够迅速对所有市场信息作出合理反映,那么信息将不能用来在市场上获利。有效市场假说的成立,保证了金融理论的适用性,随后成为金融经济学的基础。

有效市场假说根据股价对市场信息的反映程度,将证券市场的效率分为三类,弱型效率、半强型效率和强型效率,股价对市场信息的反映程度越充分,市场效率越强。该理论认为,在弱型效率的市场下,技术分析的将失去效用。大量研究证明,发达国家的证券市场效率已达到弱型效率,正向半强型效率过度,而中国证券市场正在迈向弱型效率的路上。

导致中国股市效率低下的因素主要有五个,一是股票供给量总体不足,无法满足投资者的需求,导致市场估值长期偏高,二是政策对股市走势的影响举足轻重,三是上市公司信息披露制度不完善,市场信息质量不高,四是股指运行过于依赖市场流动性,五是市场投机成风,股价被操纵的现象严重。在这种特殊的市场环境下,技术分析的有效性将大打折扣。以确认市场底部为例,中国股市不仅有“技术底”,还有“政策底”、“资金面底”、“估值底”等,市场出其不意的上涨或下跌,常常让技术分析人士感到措手不及。具体到个股而言,在主力的资金优势面前,技术上的支撑位或压力位,似乎都变得苍白无力。

☆、正文 第22章 自知之明——投资者的自省与自律(3)

尽管技术分析存在致命的缺陷,但它在市场中的作用目前仍无法替代,尤其是对于短线投资者。由于技术分析有众多的信徒,才使得它成为投资者观察市场心理变化的重要窗口,这正是技术分析的价值所在,也是候鸟法则所看重的地方。

3.技术分析的应用原则

指出技术分析存在的缺陷,目的并非要抛弃它,而是更好地利用它,避其所短,用其所长。在技术分析的掌握和运用中,候鸟法则认为,散户应该把握下面七项原则:

1)准确定位技术分析。在股票分析的理论体系中,基本分析和技术分析相辅相成,前者负责筛选好投资品种,后者负责选择恰当的买卖时机。但从重要性上来讲,投资者应该以基本分析为主,技术分析为辅。

2)大道至简。技术分析种类繁多,常用的有K线类、切线类、形态类、波浪理论、指标类等。它们之间尽管表现方式不同,但万变不离其宗,投资者没必要掌握那些复杂的计算公式和指标,更不要相信那些故弄玄虚者发明的所谓独创秘籍,“大道至简”,越简单的分析工具,实用性越强。

3)技术分析无法胜任短线交易。在中国股市,即便是顶级的短线高手,也很难依靠技术分析稳定地盈利。因为在个股的操作上,资金优势、板块轮换、概念炒作等所占的比重远超过技术分析,有时主力甚至利用散户迷信技术分析的弱点,造出假的技术形态诱骗散户上当。候鸟法则向来反对散户短线操作,这是另外一个理由。

4)辩证理解压力位和支撑位。技术上的压力位和支撑位主要来自两方面,一是心理支撑位,如60日均线,二是筹码支撑位,如成交密集区。在股价上涨过程中,压力位被突破后便形成支撑位,在股价下跌过程中,支撑位被突破后便形成压力位。这种辩证关系,尽管在多数情况下成立,但在股市的顶部或底部时有可能失效,因此,实战中投资者千万不可迷信压力位和支撑位的作用,当趋势改变的时候,任何支撑和压力,都形同虚设。

5)趋势为王。股市的运行周期背后,反映的是人的心理变化。当股市回暖,赚钱效应显现,市场对后市的心理预期开始乐观,进而吸引更多的投资者介入,这些投资者带来的资金反过来再推动股市上扬,如此反复,直到彻底陷入疯狂。反过来,当股市热度褪去,在对后市的悲观预期中,投资者竞相抛售,最终导致股指杀跌过度。可见,一旦趋势来临,无论上升还是下降,均势不可挡,唯有顺势而为,方能立于不败之地。

6)建立以成交量为核心的技术分析组合。成交量代表着市场的活跃程度,不仅是投资者集体情绪的反映,而且能够折射出市场的资金供求关系,是分析大盘最重要的技术指标。投资者可建立起以成交量为核心,以K线、均线组合为辅助的技术分析系统,假如能够融会贯通,将成为散户在股市纵横捭阖的利器。

俗话说,旁观者清,当局者迷。投资者在运用技术分析的时候,身在其中,利益攸关,很容易陷入偏离事实的乐观或悲观,因此,建议投资者时常跳出技术分析本身,多站在不同的角度去观察,才能看清市场的全貌。

我的股票我做主

股市的江湖,到处是谎言和陷阱,散户稍不留神,便可能成为主力的刀下之鬼,古诗云,一将功成万骨枯,主力正是踏着散户的身体迅速积累财富的。因此,散户必须提高自己的分析能力,加强警惕性,不要轻易被他人忽悠。股市是多方利益的结合体,不同的言论和观点,代表着不同的利益集团,只有从利益动机的角度出发,才能拨开众说纷纭的迷雾。

1、以券商为代表的机构投资者

券商是中国股市当前最主要的研究机构,常年活跃在各路媒体上,向投资者“传道、授业、解惑”。从券商过去对股市预测的公开记录来看,实在是错得离谱,以2008年为例,当时券商们众口一词看多后市,认为上证指数要站上1万点,结果上证指数没有到1万点,而是到了1千多点。券商的核心利益在于三点,其一是希望市场保持较高的活跃度,收取更多的佣金,其二是自营业务,尽管有法律的限制,但仍不排除券商利用其自身的市场地位,牟取不正当的利益,其三是研究业务,就当前来看,券商研究报告的主要客户是以基金为代表的机构投资者,共同的利益将它们绑在一起,而这种利益的实现,一旦和散户的利益发生冲突,最终受伤的永远是散户。同样的道理,其他机构投资者如公募基金、QFII、保险公司等,也都有各自的利益代言人,它们最擅长玩声东击西的把戏,吸筹的时候看空市场,抛售的时候看多市场,不明真相的散户,如果盲目听从,只有雾里看花、被动挨打的份儿。

2、以媒体为代表的煽风点火者

有关股市的信息,可分为两部分,一是纯公益性质的财经资讯,如宏观政策、经济数据等,二是有偿的代表某些人利益的信息,如个股推荐、板块点评等。媒体的核心利益在于受众的关注度,在缺乏做空机制的中国股市,只有上涨才能为投资者带来收益,所以看多的信息远比看空的信息更容易受到关注。这就不难解释,为何股市媒体仿佛集体患上了“看多综合症”。下跌的时候整天喊着见底,上涨的时候整天展望新高,无形中充当了主力操纵市场的帮凶。

3、以股评人为代表的别有用心者

长期以来,中国股市存在这样一个团体,他们通过电视、网络、报纸等途径,挖空心思地制造各种概念,煽动散户买入他们推荐的股票,这类人统称为“股评人”。股评人通常打着“分析师”、“民间高手”、“操盘手”、“研究员”等旗号,利用散户迷信媒体的弱点,塑造自己的权威形象,以此骗取散户的信任,其实目的都一样,即为主力创造有利的出货条件,将散户推进陷阱。

4、以市场谣言为代表的江湖骗子

假如说股评人通过正规的渠道忽悠散户,那么江湖骗子则利用非正常的渠道传播谣言,以此影响投资者对市场的判断。江湖骗子传播谣言的主要渠道包括网络论坛、博客、手机短信、证券营业部等,谣言内容包括个股内幕消息、宏观经济政策、券商研究报告等,形式多样,五花八门。或危言耸听,或诱惑无限,促使散户得出他们所希望的结论,而这种结论大多偏离客观事实。

在信息高度发达的今天,散户每天都要面对各类信息的冲击,如小道消息、研究报告、专家言论、经济数据等,在利多与利空的纠缠中,很容易迷失市场的方向。解决此问题的根本方法,在于看透各种消息背后的利益动机,不轻信,不盲从。散户必须时刻牢记,在股市里,只有依靠自己,才能立足于不败之地。

永远做市场的小学生

市场如同大海,时而风平浪静,时而波涛汹涌,其排山倒海的力量,让投资者显得渺小,其变幻莫测的秉性,让投资者感到迷茫。因此,投资者不该以征服市场为目标,而要学会如何与之和睦相处。合格的投资者至少要具备下列四项素质:

1、良好的心态

耐心和冷静是自然界所有成功的猎手必备的素质,这种心态的获得,不仅需要实战的磨练,而且需要时间的沉淀。

2、把握市场的整体趋势

在股市里,顺趋势者昌,逆趋势者亡。因此,成功的投资者必须学会把握市场的整体趋势,具体方法即是前文详述过的股票供求关系分析。

3、完备的选股技巧

从纵向来看,选股分为两步,首先选行业,其次选个股,从横向来看,同样分为两步,首先选择基本面优秀的个股,其次要与市场的热点相结合。纵横结合,方能实现盈利最大化。

4、严守操作纪律

恐惧和贪婪是人的本性,是导致投资者无法持续盈利的主要障碍,而操作纪律是制约恐惧和贪婪的最好工具。

同时达到上述四项要求,看似容易,实则极难。投资者必须抱着“活到老,学到老”的态度,永远做市场的小学生,唯有如此,才能不断提高自己的操盘水平,最终达到与市场融为一体的至高境界。

☆、正文 第23章 结束语

股市如江湖,是复杂的利益结合体,散户在入市之前,至少应该明白市场相关利益方,唯有如此,才可能透过利益的迷雾,看清各路神仙的表演风格。

股市如人生,投资思路决定投资结果。但不管是何种思路,都需要精湛的技艺和数十年如一日的坚守,朝秦暮楚和见异思迁带来的后果必然是一事无成。

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投资信条:你不可不知的行为金融学

投资信条:你不可不知的行为金融学

作者:薛冰岩 类型:免费小说 完结: 是

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